Vous avez des questions concernant notre pratique de l’évaluation financière ?
L’équipe de Valancy vous répond sur cette page dédiée aux questions-réponses (Q&A).
N’hésitez pas à nous contacter directement pour d’autres informations.
Quel cabinet choisir pour une mission en évaluation financière ?
L’approche proposée par Valancy s’inscrit à l’opposé des cabinets avec une offre généraliste et transversale : Valancy propose une équipe réduite et spécifiquement spécialisée sur les sujets d’évaluation financière allant des sociétés Venture et Small-Cap aux problématiques Mid et Large-Cap.
La prestation proposée est de qualité identique quelle que soit la taille de l’opération et adaptée au budget ainsi qu’aux enjeux de l’opération envisagée.
La structure agile de Valancy permet de respecter toutes les contraintes de calendriers.
Quelle est la particularité de Valancy par rapport aux autres cabinets ?
Valancy est un cabinet indépendant d’évaluation « Pure Player » qui n’a structurellement aucun conflit d’intérêt (car le cabinet est détenu à 100% par ses 4 associés opérationnels passionés) et n’a pas d’autres département (CAC ou Audit par exemple), permettant ainsi une confidentialité totale. Cela permet à Valancy de pouvoir travailler de façon collaborative avec tout l’écosystème des conseils en Private Equity à savoir les auditeurs/CAC, les avocats d’affaires ou avocats fiscalistes, les banquiers d’affaires (M&A), ou les équipes en Transaction Services par exemple. Nos interventions sont articulées de façon systématique avec notre réseau d’avocats d’affaires partenaires avec lesquels nous travaillons main dans la main afin de mettre en œuvre de façon coordonnée les estimations relatives à la structuration juridique.
Par ailleurs, Valancy développe en interne ses modèles propriétaires ainsi que des rapports pédagogiques et exhaustifs qui ont évolué au gré de l’évolution des techniques scientifiques d’évaluation ainsi que des exigences fiscales et réglementaires. L’expérience de nos associés d’une quinzaine d’année nous a permis de défendre nos travaux devant l’administration fiscale et devant l’autorité des marchés financiers à de multiples reprises. Nos travaux constituent un premier rempart ou bouclier fiscal, au travers d’un rapport rigoureux et documenté, dans le cadre de contrôle fiscal.
Quelle est la spécialisation de Valancy ?
Le cabinet Valancy est spécialisé sur les missions d’évaluation de Management Package et de titres financiers complexes, il est intervenu sur plus de 100 missions en 2026 sur ce sujet ce qui en fait un acteur de référence en France et l’un des plus actifs sur ce sujet. Valancy intervient également sur les mandats d’évaluation de sociétés et d’actifs incorporels. Chaque année, Valancy accompagne plus de 100 clients dans des mandats d’évaluation toute typologie confondue.
Qu’est-ce qu’est l’évaluation financière ?
L’évaluation financière est une matière qui consiste d’abord et avant tout à estimer la valeur du marché (i) de titres financiers (actions ordinaires, actions de préférence (ADP Ratchet), BSA/BSPCE/Stock-Options, titres de dette (obligations simples ou obligations convertibles), (ii) de sociétés (fonds propres ou valeur d’entreprise), et (iii) de divers actifs incorporels.
Les missions sont principalement des missions d’estimation de titres financiers à leur valeur de marché que ces derniers soient simples ou complexes, d’estimation de taux d’intérêt de marché des dettes ou d’estimation d’un actif incorporel particulier (marque, logiciel par exemple). Ces missions nécessitent également d’estimation la valeur de l’entreprise sous-jacente que ce soit comme base de travail primaire ou à titre de rebouclage et de cohérence.
La nécessité d’appliquer des méthodes rigoureuses et reconnues constituent un prérequis, l’évaluation financière doit ainsi combiner un socle théorique et un certain pragmatisme de jugement. Les travaux doivent pouvoir être présentés et défendus devant différentes parties prenantes (cadres clés de l’entreprise par exemple) mais également devant l’administration fiscale (DNVI, Dircofi), l’autorité des marchés financiers ou toute autre autorité de tutelle.
Un Management Package désigne un mécanisme qui a pour objectif d’aligner les intérêts opérationnels et financiers entre les actionnaires et les cadres opérationnels d’une entreprise. Ce mécanisme est appliqué au travers de la mise en place d’instruments financiers octroyés aux équipes opérationnelles de l’entreprise. L’idée principale est premièrement de motiver l’ensemble des parties prenantes à la création de valeur et ensuite établir une règle de partage objective de cette création de valeur.
En fonction de sa structuration, un Management Package peut proposer un gain avec une croissance conséquente pour les cadres clés qui en bénéficient afin de les inciter à la création de valeur marginale : la courbe peut prendre une forme d’escalier avec des paliers ou avoir une forme exponentielle.
Les mécanismes peuvent être des mécanismes relutifs (ou mécanisme de Ratchet), des mécanismes dilutifs (ou Reverse Ratchet), ou des mécanismes d’anti-dilution.
Les différents titres et supports pouvant composer un Management Package sont les suivants : les actions de préférence Ratchet (ADP Ratchet), des BSA, et BSPE, Stock-options, actions reflet ou action miroir, options asiatiques à mémoire (dites « path-dependent« ), les Obligations Simples ou Convertibles (instruments dits de « Sweet Equity« ), prêts d’actionnaires ou Shareholder Loans, etc.
Cela correspond à l’émission de produits juridiques qui font référence au sens financier du termes à des options financières et à des produits dérivés, ou des produits hybrides contingents et structurés.
En droit français, les titres peuvent être émis à titre onéreux (payant) ou peuvent être attribués à titre gratuit : c’est notamment le cas des actions gratuites qui peuvent être composées d’attribution gratuite d’actions ordinaires (AGAO) ou d’attribution gratuite d’actions de préférence (AGADP).
L’évaluation de ces titres financiers doit être effectuée sur la base de modèles financiers aléatoires et stochastiques adaptés (Black-Scholes-Merton, Arbres recombinants, Modèles de Monte-Carlo) avec une prédominance du risque-neutre par rapport au risque réel.
In fine, chaque évaluation de Management Package doit intégrer l’évaluation directe ou indirecte de son actif sous-jacent, à savoir la valeur des titres (i.e. fonds propres) d’une entreprise qui elle-même systématiquement fondée sur la valeur d’entreprise.
La loi de finances 2026 en France accentue le besoin d’évaluation des Management Package et des titres de dettes.
En quoi Valancy se distingue des autres cabinets ?
Valancy se distingue des autres cabinets du fait de sa structure d’équipe unique sur le marché (en intégrant 4 associés opérationnels qui réalisent les mandats de A à Z) sans équipe junior. Cela permet, à notre sens, un retour d’expérience direct d’une équipe spécialisée sur ces sujets depuis 15 ans et qui pratique au quotidien ce métier. Avec un prisme très appuyé sur les opérations de Private Equity et sur les opérations de capital-investissement ou dits opérations de LBO (Leveraged Buy-Out ou opérations à effet de levier), société de croissance, contexte de réorganisation ou de restructuration.
Valancy développe son expertise sur ses différents sujets et accompagne plus de 100 clients par an depuis sa création en 2024. Le cabinet effectue chaque année plus 100 mandats d’évaluation de Management Package.
Par ailleurs, l’équipe de Valancy met en avant l’aspect scientifique de l’évaluation financière et enseigne, depuis 2016, l’évaluation des produits financiers hybrides et complexes dans des établissements de premier rang (Master Ingénierie Financière et Stratégie Fiscale, Master Finance de Marché, Master in Finance, à l’Université Paris 1 Panthéon-Sorbonne et à ESCP Business School).
Quels sont les exemples de contexte d'interventions où Valancy s'avère être pertinent ?
Le cabinet est particulièrement pertinent dans des situations complexes ou dans le cadre de calendriers très restreints et courts. Nous n’avons pas de problème de bande passante puisque notre équipe est composée de quatre associés opérationnels capable de s’adapter à vos opérations les plus contraintes. Notre équipe propose une expérience 15 années en évaluation financière, cette dernière est stable depuis la création du cabinet (aucun turn-over), elle propose certains automatismes d’équipe dans les travaux afin d’être le plus pertinent possible sur les opérations les plus critiques et offre une exécution optimisée.
Nous intervenons dans des contextes complexes et présentons régulièrement nos travaux devant les équipes dirigeantes, l’administration fiscale, le tribunal de commerce et l’autorité des marchés financiers.
Nous proposons ainsi un retour d’expérience direct et une réactivité adaptée au contraintes des opérations les plus complexes. Nous proposons, par exemple, un devis transmis sous 24 heures sur demande et dans les cas les plus urgents.
